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東北證券修復性行情還屬于良性攀升格局未變

时间:2020-01-10 04:04:59 来源:互联网 阅读:0次

东北证券:修复性行情还属于良性攀升格局未变 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

每日市场研判今日(周四)市场围绕2400点做整理,指数微涨、成交量继续在1000亿上方创业板微跌、中小板涨幅略大于主板板块方面,煤炭、钢铁、有色以及食品、轻工领涨;而旅游、金融、传媒、通信等板块滞后板块反复轮动、构成指数的缓慢攀升形态后市整體依然在流動性改善預期下的估值修復過程中

理由如下:

1、经历准备金率下调、市场再度上行且呈现放量格局,应该说符合我们对于政策催化、利于估值修复的推断目前来看,这个进程还在过程中,虽然市场疑心较重、体现为热点板块的轮动由于后续流动性改善的预期还在,且现实的资金利率无论是票据贴现还是银行同业拆借利率的回落,均证实了这一点

2、如前期系列报告所分析,我们一直坚持流动性改善的存在、政策改善的存在,因而坚持估值修复的持续客观而言,市场不可能永续上涨,尽管目前空翻多的正在增强、不少踏空资金正想入市补仓;但是,思考什么情形下市场会出现调整是必需的

市场在从流动性底向经济、业绩底的转换中,总是会出现整理、且归因主要在于两者转化间多存在一定的时间差;毕竟,市场总是会在过度反应与反应不足间反复,从而导致市场对经济、业绩的过度反应与反应不足,导致流动性底与经济业绩底之间无缝链接的小概率性两者的脱节会导致市场调整,如998上行中途的回落(2005年月份)、以及1664点上行过程中的回落(2009年3月份);简单说是资金跟不上、复杂说就是经济改善滞后、不及预期所致

目前来看,信贷规模不大、实体经济改善乏力,这是现实;但是,资本市场的资金改善还在持续的、且对于当下估值水平还处于低位的市场而言,还是可支撑的因为沪深300市盈率11.5倍、相对于2008年底部时的12.4倍,还略有差距;其次,近期A股开户数以及交易账户数刚刚恢复至2011年11月初的水平,这种水平显示市场的资金是良性的且活跃度还是合理的

3、另外,策略上,更需要注意由于实体经济需求较弱所导致的超额货币供应的问题超额货币供应的存在使得资金敏感性行业及市场得以领先反弹,同时需要明确这种超额货币弹性极大、需要注意其对反弹趋势的放大功能相对而言,目前由于不高的估值水平、其对未来经济的适度回落是有所反应的、只要经济不出现崩盘

因此,流动性的改善还在进行中、超额货币供应有助于市场热情的膨胀,又因为空翻多的投资者在增多,因此市场还在估值修复过程中

市场在低估值、周期股中以轮动的方式实现着震荡盘升的格局,短期指数有望延续攀升至点一线;仓位重的投资者可以在2450点上方阶段性的控制下仓位板块上依然立足低估值+周期+高送转主线

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