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农药化肥钾肥和DAP库存均小幅上升荐1股

时间:2019-08-25 01:37:32 来源:互联网 阅读:0次

农药化肥:钾肥和DAP库存均小幅上升 荐1股 201 -08-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

消息钾肥(北美):7月份库存环比增长 %、同比增长17%,较此前5年均值水平高 7%。

磷肥/DAP:7月份库存环比增长8%、同比增长19%,较此前5年均值水平高5%。

磷肥/MAP&DAP:7月份库存环比增长4%、同比增长 0%,较此前5年均值水平高20%。

分析钾肥:7月份钾肥库存环比增长了 %,是今年连续5个月下降以来首次出现上升。产量环比下降22%,但同比仍增长了14%,较5年均值水平高12%。7月份出口和国内销售依然疲软,环比分别下降了11%/21%。由于大多数买家仍在观望,国内销售尤其疲软,较5年均值水平低 0%。

由于Uralkali宣布退出BPC,我们认为买家将等待新的大合同价的敲定。因此,我们认为未来两个月出口仍将保持疲软。我们预计国内需求将在秋播季反弹,但或许不会像以往那样使库存显著下降。

磷肥:7月份DAP库存环比上升8%,较5年均值水平高5%。库存再次上升主要是出口走软以及国内销售进入淡季所致。不过,我们预计随着美国秋播季节推动需求回升,库存将小幅下降。

对中国的影响在Uralkali作出这一决定后,我们预计全球钾肥行业的竞争将更趋激烈,而且我们认为2014年价格将跌至边际成本水平。我们预计201 年下半年合同到11月份才会签订,因此我们认为钾肥的短期推动因素有限。我们维持对盐湖股份(000792.SZ,8月15日收盘价:人民币17.45元)的卖出评级,维持对中化化肥(0297.HK,8月15日收盘价:1.22港元)的中性评级,同时因估值具吸引力而维持强力买入华鲁恒升(600426.SS,8月15日收盘价:人民币6.24元)。

化肥库存情况7月份北美钾肥库存较5年均值高 7%7月份美国DAP库存较5年均值高5%

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